第6单元 公司和员工

6.3 他人的钱：所有权与控制权的分离

所有者、管理者和员工在企业经营成败上休戚与共，因为如果企业失败，他们都将受到损失。然而，他们在如何以工资、管理者薪酬以及所有者利润的形式分配企业的收益问题上存在利益冲突，还可能在工作条件、管理者特权以及关键决策的制定上存在分歧。

资本品，资本（capital goods, capital）

资本品（有时简称为“资本”）是指在生产过程中使用的耐用且昂贵的非劳动投入（例如机械、设备、建筑物）。然而，一些对使用者而言成本为零的基本投入（例如空气、水、知识）并不被计入资本品之列。

资产（asset）

资产是指特定主体所拥有并能够带来经济价值的资源。

剩余索取权人（residual claimant）

剩余索取权人是指在支付所有合同成本（例如雇佣工人和缴纳税款的成本）之后，获得企业或其他项目剩余收入的人。

企业的利润在法律上归属于拥有该企业资本品和其他资产的人。所有者指挥企业的其他成员采取有助于企业盈利的行动，这反过来会提高该企业资产的价值。

利润取决于以下三个因素：

• 获取生产投入的成本（原材料、劳动、能源和资本品）
• 商品和服务的产出（投入的产出量）
• 销售产出的收入

\[\text{利润} = \text{销售收入} - \text{投入成本}\]

企业的收入用于支付员工和管理者报酬、供应商和债权人款项以及税款后，剩余部分归所有者所有。利润即为剩余，是在支付这些费用后企业收入的剩余部分。因此，所有者被称为剩余索取权人。管理者（除非他们也是所有者）不是剩余索取权人，员工也不是。

收入的分配方式非常重要。如果管理者或其他员工的优异表现导致企业收入增加，受益的是所有者，而不是员工（除非他们获得晋升、奖金或加薪）。

在小型企业中，所有者可能同时也是负责运营和战略决策的管理者。以个体经营的餐厅为例，其所有者全权把控着从菜单设计、营业时间、营销方案到供应商选择等核心决策，同时决定着员工规模与薪酬体系。作为所有者兼管理者，他们往往通过提供性价比出众的菜品和用餐环境，来实现餐厅利润的最大化。

股份，股票（shares, stocks）

股份（也称为股票）是可以买卖的金融资产，给予所有者（股东）公司资产的共同所有权，并因此有权获得相应比例的利润。

所有权与控制权的分离（separation of ownership and control）

所有权与控制权的分离是企业的管理者与所有者属于不同群体的特征现象。

大型公司通常有众多所有者，其中大部分并不参与管理。这些所有者是个人或机构（如养老基金），他们持有企业发行的股票。通过向公众出售股票，企业可以筹集资金用于业务扩展，同时将战略和运营决策交给一小群专业化的管理者处理。

这些决策包括生产什么产品、在哪里生产、如何生产，以及支付给工人和管理者的报酬是多少。高层管理者决定将多少利润以股息的形式分配给股东，以及保留多少用于企业的增长融资。当然，股东也会因企业的增长而受益，因为他们拥有企业的一部分价值，而随着企业的扩张，这部分价值也会增加。

当管理者决定如何使用他人的资金时，这被称为所有权与控制权的分离，这一现象可能导致利益冲突。

所有者获取利润，而管理者领取薪酬，因此管理者的行为并不总是以最大化利润为目标。他们可能优先考虑对自身有利的行为，而牺牲所有者的利益。例如，他们可能会尽可能多地使用公司信用卡消费，或者提高自己的薪水，甚至通过建立“帝国”来增加自己的权力和声望，即使这些行为并不符合股东的利益。

即使是企业的单一所有者，也不一定会追求利润最大化。餐厅老板可以选择他们个人喜欢的菜单，或者雇佣他们的朋友作为服务员。但与管理者不同的是，当这些行为导致利润减少时，损失直接由他们自己承担（因为他们是剩余索取权人）。

在18世纪，亚当·斯密观察到，高级管理者往往优先考虑自己的利益，而非股东的利益：

管理他人资金的管理者并不会像[所有者直接管理的企业]中的合伙人那样，以同样的谨慎和警觉看管这些资金……因此，在这种公司的事务管理中，疏忽和挥霍总是或多或少不可避免。（《国富论》，1776年）

搭便车者，搭便车行为，搭便车（free rider，free riding，free ride）

某人从他人对某合作项目的贡献中获益，而自己却不作出贡献的行为，被称为搭便车，而称此人为搭便车者。

在斯密的时代，现代企业尚未出现，但他已经认识到所有权与控制权分离带来的问题。所有者可以通过两种方式激励管理者为他们的利益服务。首先，可以设计合同，将管理者的薪酬与公司股价挂钩。其次，代表股东利益的董事会（通常董事会成员本身持有企业的大量股份）可以监督管理者的表现。董事会有权解雇管理者，而股东则有权更换董事会成员。然而，大公司的股东很少行使这一权力，部分原因在于他们是一个庞大而分散的群体，难以聚集在一起作出决策。此外，股东面临一种搭便车问题：无论他们是否为公司作出贡献，都可以享受公司成功带来的好处。但偶尔，持有公司大量股份的股东可能会发起抗议，以更换或影响高级管理层。

当我们将企业建模为一个行为主体时，我们假设企业以利润最大化为目标。这是一种简化，但对于大多数情况来说是合理的：

• 所有者对利润最大化有强烈的兴趣：这是他们财富的基础。
• 市场竞争会惩罚或淘汰那些未能为所有者创造可观利润的企业：第1单元和第2单元展示了这一过程如何有助于解释持续的技术革命。