9단원 빌리는 사람, 빌려주는 사람 그리고 부의 격차

9.2 소득과 부

투자

투자는 미래 수익을 창출하기 위한 지출이다: 예를 들어, 미래 소득을 발생시킬 금융자산 구매, 주거용 주택 구매, 또는 기업의 생산에 사용될 자본재 등이 포함된다. 국민계정에서 투자지출은 보다 구체적으로 재고투자와 함께 고정투자(총고정자본형성)를 지칭한다.

부

보유된 대상의 저량 혹은 그 저량의 가치이다. 부는 소득을 만들어내기도 하고 다른 방식으로 그 보유자가 잘 사는 정도에 영향을 준다. 부에는 한 개인이 소유하고 있는 집, 자동차, 토지, 건물, 기계 혹은 기타 자본재의 시장가치가 포함된다. 여기에 그 개인이 소유하고 있는 주식이나 채권등의 금융자산들도 포함된다. 이때 부를 계산하기 위해서는 은행에빚진 대출금(예: 주택 담보 대출)과 같은 부채는 차감된다. 반대로 그 사람이 받을 빚은 부에 추가된다.

주식

주식은 사고 팔 수 있는 금융자산으로, 그 소유자(주주)는 기업 자산에 대해 지분을 갖고 이로써 기업의 이윤 중 그에 조응하는 몫을 수취할 권리를 갖는다.

인적자본

개인의 노동 생산성과 노동 소득을 결정하는 지식, 기술, 행동적 자질 및 개인의 성격 등이 축적된 것을 말한다. 교육, 훈련, 사회화를 통해 인적자본에 투자함으로써 이 축적을 증가시킬 수 있다. 인적자본은 개인의 초기부존의 일부분이다. 이와 관련하여 초기부존을 참고하라.

소득, 가처분소득

가처분 소득이라고도 불리는 소득은 1년과 같은 일정 기간 동안 얻은 이윤, 이자, 지대, 노동소득 및 기타 지불금(정부로부터 받는 이전소득 포함)의 합계에서 세금을 빼고 남은 금액. 정해진 기간 동안 재산의 변동 없이 소비할 수 있는 최대 금액.

차입, 대출 및 투자를 이해하기 위해서는 부나 소득처럼 흔히 사용되지만 경제학에서는 보다 엄밀한 방식으로 사용되는 용어들을 이해할 필요가 있다.

부

자산은 소유하고 있는 것들 중 소유자의 복지에 어떤 방식으로든 기여할 수 있는 것을 의미하며, 부는 자산의 가치를 말한다. 가계는 자산에 투자해서 부를 “저축”하고 “축적”하는데, 이러한 자산에는 주택, 예술품과 주식과 같은 금융자산 등이 포함된다. 자산은 소유하고 있는 금융자산이나 물적자산이 임대료, 이윤, 이자, 배당을 제공하듯이 소득을 제공하거나, 집이나 자동차가 교통과 주거 서비스를 제공하듯이 가치있는 서비스를 제공한다. 특허, 상표나 저작권 등 지적 재산권을 소유한 경우, 이러한 것들도 소유한 부의 일부가 될 수 있다. 예술품은 미래에 그 가치가 높아질 수 있는 자산이면서 동시에 거실 벽에서 즐거움을 제공하기도 한다. 빚을 진 경우에는 다른 사람에게 뭔가를 지불을 해야하므로, 부채는 음의 부가 된다.

부라는 용어는 건강, 기술, 더 나아가 소득을 벌어들일 수 있는 능력(인적 자본)을 포함하는 광범위한 의미로 쓰이기도 한다. 하지만 이 단원에서는 재화와 서비스에 대한 지출로 전환될 수 있는 부의 형태에 집중하기 위해, 물질적 부라는 좁은 정의를 사용할 것이다.

소득

소득은 현재 보유하고 있는 것을 팔거나 돈을 빌리는 등 부를 줄이지 않고(돈을 빌려서 부채를 만드는 것은 부를 줄인다는 것을 기억하자), 일정기간 동안 지출할 수 있는 최대한의 금액을 말한다. 소득은 다음의 수입들을 포함한다.

• 수입(임금이나 노동급여)
• 소유한 자산으로부터 나오는 이윤, 이자, 배당 및 임대료
• 자산가치의 상승이나 하락(이를 자본이득과 손실이라고 부른다)
• 정부로 받은 이전소득에서 세금을 뺀 금액

수입

임금, 봉급 등 노동으로부터 얻는 소득.

유량

유량은 시간 단위로 측정되는 양으로, 예를 들어 1주간 소득이나 연간 탄소배출량 등이 여기에 해당한다. 이와 관련하여 저량을 참조하라.

저량

저량은 특정 시점에서 측정되는 양으로, 회사의 자본재 양이나 대기 중의 이산화탄소 양 등이 여기에 해당한다. 이 단위는 시간에 의존하지 않는다. 이와 관련하여 유량을 참조하라.

감가상각

자산의 사용(마모)이나 시간 경과(구식화)로 인해 발생하는 가치 손실.

저축

소비지출이 순소득보다 작을 때 남은 부분은 저축이 되고 부가 늘어난다. 이와 관련하여 부를 참조하라.

채권

정부(또는 기업)이 일정 기간동안 돈을 빌리기 위해 대부자에게 정해진 금액을 정기적으로 지불하도록 약속하는 (그리고 그 기간이 만료될 때 원금을 돌려주는) 금융자산.

소득은 일정 기간(주간 또는 연간 등의)에 걸쳐 측정된다는 점에서 유량변수이다. 부는 시간 차원이 필요하지 않다는 의미에서 저량변수이다. 부는 매 시점에서 곧바로 측정된다.

부와 소득의 차이를 이해하기 위해서는 그림 9.1과 같이 욕조에 물을 채우는 과정을 생각해 볼 수 있다. 부는 욕조 안에 있는 물의 양(즉 저량)이고 소득은 욕조 안으로 들어오는 물의 흐름이다. 물의 유입량은 1분 당 리터(또는 갤런)과 같은 방식으로 측정되고, 욕조 안에 있는 물의 저량은 특정 시점에 측정된 리터 또는 갤론으로 측정된다.

소득은 부에 추가되거나(이런 경우 저축이라 부른다) 소비 지출을 위해 사용된다.

어떤 부는 차량이나 사무설비처럼 물질적인 형태를 가진다. 물질적인 부는 마모되거나 시간의 흐름 때문에 감소하는 경향이 있다. 이처럼 부의 저량이 감소하는 것을 감가상각이라고 한다. 욕조의 비유를 쓰자면, 감가상각은 증발하는 물의 양이라고 할 수 있다. 경제학에서 주행거리와 연식 때문에 차량의 가치가 떨어지는 것이 감가상각의 예라고 할 수 있다. 소득과 마찬가지로 감가상각도 유량이지만 음의 유량이다. 예를 들어, 차량이나 컴퓨터 등에 대해 1년 동안의 감가상각을 측정할 수 있다.

감가상각을 고려하기 위해, 경제학자들은 총소득과 소득(총소득에서 감가상각을 뺀 나머지)을 구분한다. 욕조로 유입되는 물의 양은 총소득이다.

개인이 소유한 부는 그들이 차입이나 투자를 통해 누릴 수 있는 기회에 영향을 미친다. 이런 이유로 이 단원에서는 소득과 소득불평등 대신 부와 부의 불평등에 촛점을 맞춘다.

소비와 저축

욕조에서 흘러나오는 물도 있다. 배수구로 나오는 유량이 소비이고, 소득이 부를 증가시키듯이 소비는 부를 감소시킨다. 소비는 재화나 서비스에 대한 가계의 지출을 말한다.

개인이나 가계는 소비가 소득보다 적을 때 저축을 하고 이때 부가 증가한다. 부는 현재 또는 과거 저축의 축적분이다. 저축은 다양한 형태를 띄는데, 예를 들어, 은행에 예금을 할 수도 있고, 기업의 주식이나 정부와 기업의 채권과 같은 금융자산을 살 수도 있다. 어디에 어떻게 저축을 할지는 벌어들일 수 있는 상대적 수익률과, 저축을 소비를 위한 현찰로 전환하기가 얼마나 쉬운지에 따라 결정된다. 주식이나 채권의 구입은 개인들을 대신해 어떤 금융상품을 언제 매입해야 하는지에 대한 보다 전문적인 지식을 가지고 있는 연금 기금 운용기관들에 의해 행해지는 경우가 많다. 어떤 저축 옵션에 얼마를 저축할 것인지는 기대 수익이 얼마인지에 따라 결정되고, 기대 수익은 그 자산의 위험도에 따라 달라진다. 자산시장에서의 수익률은 일반적으로 고위험자산일수록 높다. 개인 연금 기금에 납부하는 것은 금융자산을 매입하기 위해 저축을 활용하는 예라고 할 수 있다.

국채

정부가 일정 기간동안 돈을 빌리기 위해 대부자에게 정해진 금액을 정기적으로 지불하도록 약속하는 (그리고 그 기간이 만료될 때 원금을 돌려주는) 금융자산.

정부는 지출이 조세수입보다 많을 때, 채권을 발행해서 돈을 빌린다. 국채은 정부가 채권 보유자에게 정해진 금액을 정해진 기간동안 정해진 일정에 따라 지불하겠다는 약속이고, 정부가 채무불이행을 하지는 않을 것이라고 가정하기 때문에 일반적으로 안전 자산으로 간주된다.

기업이 수입보다 더 많은 지출을 해야하는 경우(예를 들어, 기계나 장비 구입을 하느라), 기업에게는 다양한 선택지가 있다. 은행에서 돈을 빌릴 수 있고, 회사채를 발행해서 대중들로부터 돈을 빌릴 수도 있고, 혹은 기업의 지분을 매각할 수도 있다. 기업은 채권자들에게 채무를 이행하지 않을 가능성이 정부보다 높다. 이런 높은 채무 불이행 위험 때문에 기업들은 돈을 빌릴 때는 정부보다 높은 비용을 지불해야 한다. 다시 말하면, 회사채는 국채보다 위험하기 때문에, 상대적으로 높은 위험을 상쇄하기 위해 회사채를 보유하려는 사람들이 기대하는 수익률은 국채의 수익률보다 높다.

주식 지분은 문자 그대로 기업의 소유권의 일부이다. 주주는 기업 소유의 건물, 장비, 지적 재산권 및 기타 자산의 일부분을 소유한다. 기업의 부분적 소유자로서의 주주는 그 기업 이윤의 일부도 소유한다. 주식의 가치는 그 기업이 얼마나 수익율이 높은지 그리고 미래 수익율이 어떨지에 대한 기대에 따라 변동한다. 주식은 다음의 두 가지 중요한 측면에서 채권과 다르다. 주주에게 지불하기로 약속된 금액이 없고(기업이 얼마나 수익을 올리는지에 따라 지불 여부 및 금액의 크기가 결정된다), 지분 소유권에는 만기가 없다(즉, 평생 소유하는 것도 가능하다).

부유한 가계와 빈곤한 가계의 자산(부)과 부채의 유형 차이

이 단원에서는 개인이 처한 상황, 특히 얼마나 많은 부를 소유하고 있는지가 그 개인이 돈을 빌리고 빌려줄 수 있는 기회에 어떻게 영향을 미치는지를 설명한다. 개인의 선택은 가능한 선택지들과 개인의 선호에 의존한다. 선택이 어떻게 이루어지는지를 조명하는 모형을 보기 전에 먼저 빈곤한 가계과 부유한 가계의 자산과 채무에 대한 정보를 살펴 보자.

자기지분, 형평성

개인이 차입 자금이 아니라 자신의 재산을 프로젝트나 사업에 투자했을 때, 이를 해당 프로젝트나 사업에 대한 자기지분을 보유하고 있다고 한다. 혹은 완전히 다른 의미로도 사용되는 데, ‘파이의 공평한 분배’에서처럼 공정함을 의미하기도 한다.

그림 9.2는 미국 가계들을 순자산 크기에 따라 4분위로 나눈 뒤 각 분위별로 부채(타인에게 빚진 것)와 자산(가계가 소유한 것)이 어떤 형태로 보유되고 있는지를 보여준다. 이 그림에서 “기업체의 지분“(Equity in business)은 주식거래가 되지 않는 비상장 기업에 대한 소유권 지분을 말하고, “직접보유주식”(directly held stocks)은 주식거래소에서 거래되는 주식의 소유권을 말한다.

이 그림에서 가장 두드러진 특징은 미국 가계의 4분위 중 최상위 분위가 기업체 지분이나 직접보유주식 등 전체 주식의 97.7%를 소유하고 있다는 점이다. 최하위인 1분위는 이런 자산을 전혀 소유하지 않으며, 3분위에 속한 사람들조차도 주식이나 지분의 극히 일부만을 소유하고 있다. 주식과 지분은 4분위에 속한 사람들이 독점적으로 소유하고 있다.

부채를 보면, 가장 빈곤한 1분위가 다수의 청년들을 포함하고 있기 때문에, 학자금 대출(56.5%)에서 인구 비율 이상의 높은 비중을 차지한다. 이를 제외하면 1분위는 저축과 대출 모두에서 인구 비율 대비 훨씬 비중이 낮다(자산 막대그래프와 부채 막대그래프에 드러난다). 이들은 주거용(또는 모기지) 부채의 4.7% 그리고 주거용 주택 지분의 1.7%만을 차지한다. 최상위인 4분위만이 주거용 주택 자산 비중이 부채 비율보다 높다.